阶段性收紧IPO节奏 规范股份减持行为 调降融资保证金比例

证监会“三箭齐发”提振资本市场信心

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在财税部门宣布减半征收证券交易印花税的同时，8月27日晚，证监会围绕合理把握融资节奏、规范股份减持行为、调降融资保证金比例公布了一系列“硬核”举措，综合施策，协同发力，进一步表明“活跃资本市场，提振投资者信心”的坚决态度。

专家认为，前期证监会提出的一揽子政策安排将加快出台、加紧落地，后续还会看到更多积极举措推出，形成有力活跃市场、提振信心的“连环招”“组合拳”。

优化IPO、再融资监管安排

实现资本市场可持续发展，需充分考虑投融资两端的动态积极平衡。没有二级市场的稳健运行，一级市场融资功能就难以有效发挥。证监会表示，充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出六项安排。

具体来看，证监会明确，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。证监会同时表示，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

在业内人士看来，上述举措呼应了证监会有关负责人8月18日作出的相关表态。彼时，该负责人表示，证监会始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。

系列举措规范股份减持

近期，市场对上市公司大股东减持行为较为关注。充分考虑市场关切，证监会就进一步规范相关方减持行为，作出系列要求。

证监会表示，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

证监会还透露，正抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

中国证券报记者注意到，证监会有关负责人8月18日答记者问时已介绍，“下一步，证监会将持续做好减持监管工作。”该负责人表示，大股东、董监高是上市公司的“关键少数”，在公司经营发展、治理运行中负有专门义务和特殊责任，应当切实维护公司和中小股东利益。

适度放宽融资保证金比例

近年来，融资融券业务稳健运行，投资者理性交易和风险防控意识明显增强。证监会介绍，为促进融资融券业务功能发挥，更好满足投资者合理交易需求，经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所已发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

截至2023年8月24日，场内融资融券余额15678亿元，保证金比例维持较高水平，业务整体风险可控。证监会表示，在杠杆风险总体可控的基础上，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。

证监会强调，此次调整同时适用于新开仓合约及存量合约，投资者不必了结存量合约即可适用新的保证金比例。证券公司可综合评估不同客户征信及履约情况等，合理确定客户的融资保证金比例。

国泰君安研究所金融组组长、非银金融首席分析师刘欣琦认为，调降融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，更有利于活跃资本市场，提振投资者信心。特别是此次调降同样适用于存量融资交易，将更大范围惠及投资者。

“此项政策是落实证监会近期发布的活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策安排的举措之一。这表明一揽子政策已进入集中落地实施阶段，后续市场还会看到更多积极举措。”刘欣琦说。